Osservatorio dati storici

Indice per indice, con il viaggio 2011 → 2025:

ROS: −6,0% → 4,8% — ogni 100 € di ricavi oggi lasciano quasi 5 € di margine operativo, prima di oneri e imposte.
ROE: −17,6% → 9,8% — il capitale dei soci oggi rende quasi il 10%.
ROI: −3,7% → 5,7% — tutto il capitale investito (proprio e di terzi) rende.
Indipendenza finanziaria: 26% → 48% — la metà dell'attivo è dei soci, non dei creditori.
Rotazione dell'attivo: 61% → 119% — ogni euro investito oggi produce il doppio dei ricavi del 2011: l'attivo lavora il doppio.
Incidenza dei costi: 122,5% → 93,8% — nel 2011 ogni 100 € di ricavi costavano 122,5 (si perdeva su ogni vendita); oggi 93,8: il margine nasce qui.
Incidenza ammortamenti: stabile intorno al 3% — il reinvestimento in impianti pesa poco sui ricavi.
Utile / EBITDA: 49,5% — metà del margine operativo lordo diventa utile netto; il resto va in oneri e imposte.
ROIC (2025: 4,7%): il rendimento del capitale investito al netto delle imposte reali misurate sui dati.
Rotazione del circolante (1,7): il capitale di lavoro gira quasi due volte l'anno.
Copertura ammortamenti (2,5×): l'EBITDA copre gli ammortamenti due volte e mezza: gli investimenti si ripagano da soli.

Scomposizione DuPont: il ROE 2025 (9,8%) nasce da margine 4,0% × rotazione 119% × leva 2,07 — la redditività viene dall'efficienza (rotazione raddoppiata) e non dal rischio (leva dimezzata rispetto al 2011).

Autofinanziamento lordo (utile + ammortamenti): in quindici esercizi l'azienda ha autogenerato circa 8 milioni — è il motore con cui ha finanziato la crescita senza chiedere capitale a banche o soci. Dal 2013 è positivo ogni anno; il 2022 spicca con oltre 1,4 milioni.
Cumulato: la linea tratteggiata è la cassa autogenerata messa da parte, anno dopo anno: 8 milioni alla fine del 2025.
Utile cumulato vs patrimonio netto: l'80% del patrimonio netto attuale viene dagli utili trattenuti — la ricchezza è generata, non versata dai soci.

Liquidità (2022-2025):
DSO 65,8 giorni — il tempo medio per incassare dai clienti, stabile sotto i 67 giorni.
DPO 24,2 giorni — il tempo medio per pagare i fornitori.
La differenza (oltre 40 giorni) significa che i fornitori finanziano il circolante: si incassa dopo aver pagato, ma il divario è gestito.
PFN negativa (−0,44M): l'azienda ha più liquidità che debiti finanziari — nessuna dipendenza dalle banche per la cassa.

Nel 2025, su 13,95 milioni di produzione i costi pesano 13,27 → EBIT di 0,68 milioni (4,8% dei ricavi). Oneri finanziari e imposte tolgono 0,12 → utile di 0,56 milioni (4,0%). L'EBITDA è 1,14 milioni (8,0%): la differenza sono gli ammortamenti (0,45 milioni, il 3,2% dei ricavi), che misurano quanto l'azienda reinveste in impianti. Non è un costo di cassa: per questo l'autofinanziamento (sezione 06) è più alto dell'utile.

Margine e prezzi delle materie prime si muovono INSIEME (carta +0,84, legno +0,83): quando le materie prime salgono, il margine sale con loro — i costi vengono ribaltati sui clienti, non assorbiti. La prova è il 2022: carta +35% e energia +150%, e il margine utile tocca il massimo della serie (10,6%). È un'azienda con potere di prezzo: la materia prima che compra la trasforma in un prodotto per cui il cliente paga.